线下iqos烟弹,美国批准iQOS在美国销售 新烟草行业有机会

沉万宏源周海晨

5 月 1 日,美国 FDA 批准菲利普莫里斯国际子公司 Philip Morris Products S.A. 在美国销售加热不燃烧烟草设备 iQOS 和烟弹(原味、薄荷味)。

一、IQOS 有望继续保持高增长

菲利普莫里斯国际此次主要审批的是PMTA申请(常规烟草产品上市申请),卖所售产品的外包装仍必须有警告标语。菲利普莫里斯国际公司的 MRTP(Modified Risk Tobacco Product)仍在 FDA 审查过程中。不过,FDA公告也指出,经过PMTA(Premarket Tobacco Aroduct APPlication)审查iqos烟弹,发现iQOS加热不燃烧烟草产品的有害物质比传统卷烟少。丙烯醛和甲醛的排放量分别比传统卷烟少 89%-99% 和 66%。 %-91%,有利于保护公众健康。

美国市场开通,IQOS有望继续保持高增长。 iQOS是近年来最成功的新型烟草产品,极大地推动了菲利普莫里斯国际的业绩增长。截至2018年底,iQOS已进入38个国家线下iqos烟弹,成功转化730万烟民。其中线下iqos烟弹,日本、韩国和希腊在2018年的市场份额分别达到了15.2%、8.5%和@[email protected]%。 2018年iQOS烟具及特色烟弹实现总收入40.960亿美元,是5.2016年的6倍,收入占比由2.7%提升至13.8%;和iQOS匹配特征烟弹销量翻番,从73.940亿片增至413.720亿片,极大带动了菲莫国际整体营业收入的增长。

二、国内新兴烟草行业不断试水

加热不燃产品在美国获批,新型烟草产业发展的大趋势有望加快我国相关监管政策的落地。目前,我国已将加热不燃烧烟弹(包括烟草)等产品纳入传统烟草专卖监管范围。 iQOS获得FDA授权后,有望进一步推动我国国家烟草管理局和各中烟企业加快加热不燃烧产品的产品开发。目前,云南中烟、湖北中烟、四川中烟已在东南亚国家试销相关产品,市场已初步试水成功。此次事件有望推动国内相关政策出台,利好烟草新产业链企业。

三、相关受益人

景佳股份:凭借雄厚的技术实力和轨道卡位优势,公司自有电子烟产品技术实力过硬,与云南中烟成立合资公司,研发生产加热不燃烧产品产品。双方推出了多款加热不燃烧烟具和烟弹,包括MC Mate1.2、 MCP1.0、 MC Mini 1.0和VIPN/JustaHug,逐步巩固产品储备公司还与小米生态链公司成立合资公司。借助其供应链资源和电子产品开发和销售经验,已经储备了多款电子烟产品,有望在国内外渠道取得进展。公司主营烟草包装业务恢复增速,精品包装快速增长。新开发茅台酒、五粮液酒包装业务;新烟草领域已具备卡位优势和充足的技术储备,有望迎来放量机会;公司制定了三年盈利计划,增长有信心,分红稳定。预计2019-2021年EPS为0.63元、0.75元、0.93元。盈利预测同比分别上调27%、20%和23%。当前股价对应PE 21X、18X、14X。 .

东风:随着烟草行业的复苏,卷烟标签行业恢复增长。公司是烟标行业的领头羊zippo电子烟,依靠外延扩张+内生创新产品iqos烟弹,实现市场份额的持续提升。非卷烟包装客户的拓展和在药包领域的布局,推动了公司大包装战略的实施。推出消费并购基金,选择投资标的,整合优质消费产品;烟草新技术研发储备不断推进。预计2019-2021年EPS为0.65元、0.75元、0.86元。盈利预测同比分别上调16%、15%和15%。当前股价对应15X、13X和12X。 .

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